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🔥 AI铜链接依然存在较大的市集预期差【DF-Tech】

1. 铜缆仅仅英伟达的过渡决策？

👉DAC因其老本、时延和功耗上风展望将在GB决策中长久存在，下一代Rubin & Rubin Ultra中铜缆继续动作主流互连时势概率极大（224G往448G速度演进，反而PTFE背板决策面对停滞），居品质命周期有望进一步延长。

2. 铜缆不是ASIC链的主流逻辑？

👉从AI覆按侧向推理侧的演进，外洋CSP具备数据中默算力密度捏续提高（短距互连上风突显）和单元算力老本捏续着落（高速铜缆价钱上风）的利弊诉求，铜缆在ASIC scale-up和scale-out中无疑是最主流的互连决策之一（AWS Trainium Rack、Google TPU cube以及Meta MTIA V1仍是彻底考据此不雅点）。

3. 铜缆板块弹性小？

👉安费诺/Credo好意思股两大铜缆巨头已创出新高，说明咱们的测算，AEC是ASIC产业链里增量弹性最大的上游零组件（25年市集鸿沟有望延伸8-10倍），未来2年复合增长率也在50%以上；DAC受益于GB系列加快出货亦有约5倍市集鸿沟弹性。

4. 铜缆功绩开释不足预期？

👉市集大齐以为铜缆功绩25H1莫得爆发是需乞降份额问题，但咱们以为铜缆功绩开释节拍偏后（跟NV GB系列和ASIC放量节拍关连），跟着GB系列加快量产以及AEC捏续爆发，高速铜缆逐季加快出货细目性强，且主流目的扩产快，后续功绩弹性十分可不雅。

中枢部件：沃尔核材/精达股份/鼎通科技/澜起科技

组件步伐：Credo/AMPHENOL/博创科技/新易盛/兆龙互连/瑞可达

谛视：以上本色起原于收罗，仅为个东说念主投资之学习记载用途。

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